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外方金再次下调全球手机出货预测 提醒需求二次探底风险

  • 来源:互联网
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  • 2020-03-23
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  • 原标题:外方金再次下调全球手机出货预测 提醒需求二次探底风险

    外方金点睛

    考虑海外扩散影响,外方金公司再次下调全球智能手机出货预测。外方金公司预期2020年全年全球智能手机出货量同比下降7.0%,其中2季度国内、天疫情影响叠加,世上出货同比降幅达到2020年4个季度中最大的26%。根据中金测算,来自远方的要求分别占2019年中国手机品牌和零部件厂商总需求的47%/62%,外方金公司认为海外需求之大幅下降,会直接影响产业链2Q20及事后业绩。2020年2月3日A股恢复交易以来,A/H手机产业链总市值下跌20%,TTM估值处于2017年至今43%成分位水平,咱觉得当前消费电子板块股价整体存在进一步的下调空间。

    图片: 华夏大陆及中外其他地方智能手机出货量预测

    资料来源:Gartner,外方金公司营业部

    图片: 华夏大陆及中外其他地方智能手机出货量同比增速

    资料来源:Gartner,外方金公司营业部

    天疫情扩散,手机需求二季度或将二次探底

    随着国内疫情缓解,咱看来2这天部分手机厂商出现增长订单现象。1-2月我国通讯器材类商品零售值同比倒退8.8%,显而易见优于中国大陆整体手机出货量44%的比较跌幅,咱觉得这反映了国内无绳机库存水平的狂跌。咱觉得2020年中国大陆智能手机出货1Q相形之下下降35.0%、千秋同比下降6.3%的预测仍有望达成。但从上周开始,咱注意到海外疫情的扩散,初步影响欧洲、中美洲等重点区域之推销。根据IDC统计,4Q19中美洲、澳洲一起占据世界智能手机总价值量的41%控制,且销售以运营商和线下渠道为主,点上占比仅10%控制,远低于中国的31%。假设疫情2季度开始影响中国以外市场销售,参考中国市场各个季度的比较增速假设,咱预计全球手机市场2Q20相形之下大幅下降26%,三季度中国疫情影响消退、世上下滑5.9%,4季度增速转正。

    图片: 华夏大陆通讯器材类商品零售类值及手机出货量

    资料来源:信通院,华夏国家测绘局,外方金公司营业部;注:报道器材类包括手机,永恒电话,电话机录音机,传真机,寺里无线电话等通讯设备。

    图片: 华夏大陆通讯器材类商品零售类值及手机出货量同比增速

    资料来源:信通院,华夏国家测绘局,外方金公司营业部;注:报道器材类包括手机,永恒电话,电话机录音机,传真机,寺里无线电话等通讯设备。

    图片: 4Q19世上智能手机价值量区域占比

    资料来源:IDC,外方金公司营业部

    图片: 4Q19世上重要国家及地方手机线上、点下销售占比

    资料来源:IDC,外方金公司营业部

    华夏手机品牌和零部件厂商从二季度开始可能面临出口下降之影响

    根据我们调研,华夏主要零部件厂商到3这天基本能恢复到正常产能水平。根据Gartner统计,天市场约占中国手机品牌总储量的47%。根据我们测算,零部件厂商最终需求之62%来自于海外市场。咱觉得,天市场要求在2Q20/3Q20出现30.9%/10.5%的比较大幅下降,可能对中华品牌及零部件企业业绩造成较大影响。而与一季度情况相反,2-3Q20苹果产业链所面临的影响或将大于安卓。

    图片: 2019第一手机品牌国内、天出货占比

    资料来源:Gartner,外方金公司营业部

    图片: 3Q19第一智能手机品牌线上、点下销量占比

    资料来源:IDC,外方金公司营业部

    图片: 第一A股手机产业链公司国内、天营收占比(2018年年报)

    资料来源:IDC,外方金公司营业部

    图片: 手机产业链(A股)第一厂商海外收入占比(2018年年报)

    资料来源:万得资讯,外方金公司营业部

    单价整体存在进一步的下调空间,关心资产负债表健全企业之逢低吸纳机会

    2019年在全世界手机销量同比倒退1%的情况下,行业实际净利润同比增长9%。在2020年世界智能手机出货量倒退幅度加大(相形之下倒退7%)的预测下,咱测算悲观场景下A/H手机产业链2020年收入/盈利或分别同比-7%/0%,低于市场一致预期25%/22%。自2020/2/3 A股节后恢复交易以来,A/H股手机产业链总市值下跌20%、P/E TTM其次50倍下降至33倍,时下2020年P/E 29.7倍,TTM估值处于2017年至今43%成分位水平,咱觉得随着4月上旬A股公司披露1季度指引,行业盈利增速和楼价整体存在进一步的下调空间。

    图片:想不开情景下,世上智能手机出货量、A/H手机产业链主要企业收益与盈利测算

    资料来源:商店公告,万得资讯,外方金公司营业部;注:2018、2019年一些企业剔除商誉减值等一次性减值影响。

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  • 编纂:孙世力
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